比特币和以太坊价格和基本面分析

前言：经过2018年11月的大幅下跌，从最高点开始，比特币和以太坊的当前网络价值分别下跌了81%和93%，进入了触底阶段。那么，比特币和以太坊的价值应该如何衡量呢？这篇文章的作者 Chris Burniske 分析了每日交易数量、估计每日交易价值、每日活跃地址、每日总 gas 使用量（以太坊）等基本指标，认为比特币和以太坊的价格已经下跌低于基本面。从蓝狐笔记的角度来看，在目前的状态下，短期来看，市场情绪比基本面更重要。去年有多疯狂，今年有多冷，有正有负。但长期来看，价格会逐渐向价值靠拢。欢迎大家一起讨论。本文来自medium.com，由蓝狐笔记“狮子座”公众号翻译。

下面先做一个非常粗略的分析，缩小我们对比特币 10 年和以太坊 3 年的一些想法。如果您不同意这篇文章，我建议您探索自己的基础知识并与世界分享您的发现。

在我看来，加密网络的基本面取决于供需双方的健康状况。供给方主要是提供网络服务的人（比如常见的供给方是矿工），需求方是消费服务的人。本文重点介绍比特币和以太坊，比较价格和基本面。

为了更准确地表达价格，我使用网络价值（网络价值 = 每单位价格 * 加密资产流通量），因为这显示了加密网络的当前总市值。

关于需求方和供应方的基本面，这里有一个简单的方法：

比特币需求端：日交易量（#）、预计日交易价值（美元）、独立地址日使用量（#）。

以太坊需求端：每日交易次数（#），每天使用的gas总量。

比特币和以太坊供应方：哈希率

在下图中，我将分别比较自 2017 年 12 月 17 日和 2018 年 1 月 13 日以来比特币和以太坊的基本面和网络价值。这两个日期分别是两种资产的网络价值最高点，数据来自 Blockchain.info 和 Etherscan。

从这两个日期开始，这两种资产的基本面开始下降，那么我们来看看它与网络价值下降的幅度和情况相比如何。如果基本面没有下降，那么我们就知道它的表现优于市场。

每日交易数量（需求方）

蓝线 = 网络价值，橙线 = 每日交易次数

蓝线 = 网络价值，绿线 = 每日交易次数

比特币目前每天处理约 250,000 笔交易，而以太坊目前每天处理约 500,000 笔交易。两张图表的尾部很明显：网络的价值在过去几个月中持续下跌，而比特币和以太坊的每日交易数量保持稳定。

从峰值来看，比特币和以太坊的网络价值分别下降了 81% 和 93%，日交易量分别下降了 41% 和 52%，远低于网络价值的下降幅度。

为了从网络活动中获得代表性值，我将使用对梅特卡夫定律的简单解释来对当前网络活动进行平方。

就比特币而言，自其峰值以来仍有 59% 的网络活动，而在以太坊的情况下，仅剩下 48%。比特币的代表值是0.59²，也就是0.35，也就是说网络价值下降65%是合理的，远低于我们目前看到的比特币网络价值的下降在市场上占 81%。

在以太坊的情况下，它是 0.48² = 0.23，这意味着网络价值下降 77% 是合理的，再次远低于我们目前看到的 93% 的下降。

原生功能（需求方）

蓝线 = 网络价值，橙线 = 估计每日交易价值 ($)

蓝线 = 网络价值，绿线 = 每日总gas使用量

两个图表显示了他们网络的最原生需求指标。对于比特币来说，它是价值的安全转移，对于以太坊来说，它是智能合约的计算。

比特币每天处理超过 10 亿美元的交易价值（不是交易量），很明显，这个基本面的橙色线与价格密切相关。与此同时，使用以太坊智能合约的开发者和消费者在很大程度上有增无减，基本面（绿线）和网络价值的这种额外差异就证明了这一点。

由于各自的峰值价格，比特币和以太坊的网络价值分别下降了 81% 和 93%，而它们各自的原生功能需求分别下降了 74% 和 7%。

以比特币为例，自其峰值以来仍有 26% 的网络活动，而以太坊仍有 93% 的网络活动。比特币的代表值是0.26² = 0.07，这意味着网络价值下降93%是合理的。在以太坊的情况下，0.93²= 0.87，意味着网络价值下降 13% 是合理的。令人沮丧的是，电流消耗低于 93%。

比特币的每日价值是本文分析的主要基本面指标，它实际上展示了我们所看到的市场反应。我会关注每日活跃地址。

以下是我研究比特币的发现：

蓝线 = 网络价值，橙线 = 每日活跃的唯一地址

比特币目前每日活跃的唯一地址在 300,000-500,000 之间，比 2017 年 12 月的峰值下降了约 51%。我们仍然有一个 0.49 的网络来表示价值。网络的隐含值是 0.49²= 0.24以太坊比特币价格今日行情，这意味着这是一个合理的下降 76%，接近我们今天在市场上看到的 81%以太坊比特币价格今日行情，但仍然低于实际下降。

哈希率（供应方）

比特币和以太坊的哈希率现在高于当时的峰值。一般来说，哈希率通常是跟随价格的滞后指标，比特币和以太坊都处于负斜率，需要密切关注。但目前，这个基本面超过了价格。

此时，我失去了动力。要完成供给侧调查，最好查看支持网络的节点数量，以及两个网络的矿工收入（区块奖励 + 交易费用）。此外，虽然这里没有公布数据，但开发人员是供应方的核心组成部分。

综上所述

很少有人相信加密网络有基础。很少有人愿意考虑如何量化基本面。然后，更少的人可以一直访问区块链级数据来执行实际计算。将这些观点放在“理论跟随价格，价格反过来跟随理论”的背景下，显然“加密市场先生”并没有清楚地了解他在做什么。

大多数资产类别都有广泛接受的模型来评估它们；分析师只是在模型的输入方面争论不休。但在加密市场，我们对模型和输入有很多争论，因为市场很疯狂。传入数据的可用性也不好，尽管有一些数据服务可以提供帮助。

幸运的是，随着网络基础的发展，以及这些服务对世界变得越来越重要，大量分析师关注模型和输入。这将使市场先生更好地控制自己的脾气。但是现在，婴儿和洗澡水都被一起扔掉了。