下一轮牛市来了！ 哪个投资主题引领加密货币市场！ ！

来源：链闻（ID：chainnewscom）

编译：詹娟

市场惨淡，但无论这种异常惨淡的景象持续多久，都会出现另一轮牛市。 虽然我们花了很多时间讨论牛市转折的潜在价格、时机或因果事件，但一个更有趣和相关的问题是哪些投资主题将推动这一转折？

市场的投资主体是投资者用来解释市场行为和个人行为的一组概念。 投资主题可以说明新资本从何而来，基于什么主题，原因何在？

由于加密资产纯粹是反身性的，几乎所有真正的市场运动都​​是由噱头驱动的。

市场惨淡，但无论这种异常惨淡的景象持续多久，都会出现另一轮牛市。 那么，如果预计加密货币市场将走牛，哪些投资主题可能会推动下一轮牛市，为什么？

主题 1：“Fat Monies”，或者更确切地说，“比特币，而不是区块链”

这是什么意思：

“Fat Monies”论是对2017年年中流传的“区块链，不是比特币”的反击。 该论点本质上认为，加密的价值优势应该归功于加密货币，加密货币将成为长期的价值储存手段。 也就是说，价值增长主要来自于数字货币。

支持这种说法的投资者可能会投资比特币，以及一小部分在隐私方面具有某些特征的“价值存储”硬币，例如 ZCash 或 Decred 等治理。

为什么这个论点可能站得住脚：

有几个理由认为这个投资主题的时机即将到来：

首先，“代币功能论”在2018年受到攻击，由于代币速度问题等因素，人们对DApp原生代币的价值获取能力持高度怀疑态度。

其次，即使 DApps 本身正在蓬勃发展，上述结论也是正确的。 更何况，DApp 还没有准备好。 媒体上充斥着大量ICO项目破产的报道。 即使是那些能够在耸人听闻的新闻之外冷静思考的投资者也意识到，DApps 在可用性、功能和产品市场方面距离真正的巨大成功还有很长的路要走。

三、林迪效应林迪效应是一个很厉害的东西。 比特币存在的时间越长，相信它会存活下来的人就越多。 即使是那些投资于 DApp 和其他替代资产的人，通常仍然相信比特币，或者至少相信任何他们认为可以超越比特币的价值存储代币。 这意味着仍然会推动人们投资比特币。

哪些因素可能会掩盖该主题：

在我看来，对这一主题最有力的平衡实际上是下面的“投资主题 2”——机构投资者对代币化证券非常兴奋，以至于“Fat Monies”的论点被淹没了。

另一个削弱主题的有趣力量与基金经理本身的动机有关。 如果投资论文认为投资BTC和少数优质另类资产是正确的策略，这就提出了一个问题：把钱投入基金，接受2-20的收费模式，即基金公司收取约基金规模的2%用于管理，与直接购买资产相比，将投资收益的20%作为佣金收入在财务上是否合理？ 这实际上促使一些基金经理关注其他投资主题，以促进更多元化的投资组合。

主题 2：“流动性溢价”和代币化证券

这是什么：

代币化证券是指数字化股权和其他线下证券的数字化和代币化等价物。 它实际上有很多维度，包括：

这些概念的共同点是： 1. 遵守当前和预期法规的能力； 2. 强调“流动性溢价”，即标的资产的价值随着交易的便利而增长。

为什么这个论点可能站得住脚：

这个投资主题可能成为下一个牛市的一部分有几个原因。

首先，任何市场运作都必须由新的资本来源推动。 尽管 2017 年加密货币领域发生了零售革命，但出于各种原因，下一个牛市似乎更有可能由机构投资者领导。 代币化证券是机构的掌舵人，乍一看，它们更多地反映了现有金融工具的演变，而不是革命。 对于一直处于观望状态的大公司而言，代币化证券可能是一种将现有业务扩展到加密货币的方式，而无需全面接受金融中断的想法。

其次，对于最近因监管问题而放弃 ICO 的加密项目，“证券化代币发行”提供了一种符合监管要求的替代方案。 事实上，即使在监管之外，加密网络也越来越普遍地使用不同类型的代币来设计不同功能的生态系统，包括可以赋予治理权或分红权的股份。

无论哪种投资主题占主导地位，大量创业人才涌入该领域。 如果他们开始采用证券代币作为其战略的一部分，那么即使不是主导，他们也有潜力塑造整个格局。

最后一点，对我来说也是最有趣的一点，就是越来越多的人谈论干脆把现有的股票和其他有价证券的文章制作成PDF版本放到网上。 这些人开始考虑在数字资产和协议的区块链原生环境中可以促进哪些创新。

正如 Nic Carter 所说：“代币化证券也很糟糕。 这岂不是可以将股东董事关系法典化，为双方提供无摩擦的有力保障？”

这个投资主题可以引起以下三类人的共鸣： 1. 大型机构投资者； 2. 启动加密网络； 3.持不同政见的创新者。 这个事实让我有一种强烈的感觉，这将在下一次牛市中发挥重要作用。

哪些因素可能会掩盖该主题：

尽管有确凿的证据，但代币化证券无论如何都不太可能成为主导的投资主题。 我们目前对市场表现的看法完全有可能高估了它们实际的顺畅程度。 正如 Scalar Capital 的 Linda Xie 所说：“安全代币将是一个巨大的市场，但我认为与传统证券相比，许多人高估了它们的易用性。 监管依然存在，优质代币缺乏。” 全球身份认证服务。”

第二，即使机构投资者推动了下一轮牛市，他们也完全有可能被一个“Fat Monies”理论所俘获，而在他们了解的金融产品，比如比特币ETF获批后，这个理论也会有得到政策支持。 这种策略的好处是不需要很多新的领域知识和勤奋的操作，但仍然可以获得市场曝光率。

第三，无论人们觉得它们多么有趣，与任何其他类型的加密资产不同，代币化证券本身就是一种不可否认的现象。 已经有大量市场资金和市场力量专注于加密领域更具系统性破坏性和革命性的一面。

主题 3：协议大战

这是什么：

今天推出的大量 DApp 都面临着使用哪种智能合约协议的选择。 尽管迄今为止大多数 DApp 代币都基于以太坊区块链，但该领域有越来越多的竞争对手承诺提供更好的可扩展性、每秒更多的交易、提供新颖的共识机制或协议治理的替代方案。

“协议战争”的主题是基于 Joel Monegro 的“胖协议”，即 DApp 生态中的大部分价值将流向协议层。 在这个话题中，投资者将专注于识别和押注最有可能引起开发者注意的智能合约协议。

为什么这个论点可能站得住脚：

一些专业人士认为，我们所处的行业生命周期仍然停留在基础设施阶段，而不是应用阶段。 在下一次运行中，这很容易转化为减少对 DApps 的重视，并专注于在协议中选择获胜者或一揽子竞争对手。

确实有确凿的证据表明，至少在当今的专业投资者中，协议大战岌岌可危。

Placeholder VC 对 Decred 下了很大的赌注，理由是该公司相信“治理”最终是开发人员参与的最重要的长期驱动力。 从 GoChain 到 Nem 到 NEO 再到 Harmony，所有这些协议都得到了大力支持，但每种协议之间存在一些细微差别。

也许最值得注意的是，EOS 通过代币销售筹集了超过 40 亿美元，这还不包括 Peter Thiel 最近的未公开金额支票。 其中超过 10 亿美元流向了一系列不同的“生态系统基金”，这些基金投资于基于 EOS 区块链的项目。 虽然这些生态系统基金本身不足以推动市场发展，但如果重要的机构或散户投资者效仿比特币多久一轮牛市，事情可能会变得有趣。

最后，随着具有不同共识的新主网上线，它们正在创造超越简单代币投资的新商业模式，这可能会为该领域带来多样化的资本。 EOS 区块生产者或超级节点和 Tezos 委托人就是例子。

哪些因素可能会掩盖该主题：

简而言之，“Fat Monies”的概念目前感觉比“Protocol Wars”的主题更有优势，而“Tokenized Securities”的概念更适合潜在的新一类机构投资者。 “协议战”需要理解新的概念，尤其是什么是“协议”。

主题 4：表现良好的 DApp

这是什么：

在过去的一年里，进行 ICO 的公司对去中心化应用程序做出了许多激动人心的承诺。 如果这些 DApp 真的能够成为现实，吸引大量用户，那将是一个革命性的壮举。 当然，这都是一个很大的假设。

今天的投资者通常分为两派。 一组人认为 DApps 很有前途，但需要时间才能充分发挥其潜力； 另一组认为 DApps 会分散人们对“什么将成为数字货币”等实际问题的注意力。

有趣的是，人们不相信 DApps 会在短期内产生影响，这可能反而会助长“跑赢 DApps”的主题，原因很简单：人们根本不指望它。 如果一些DApp突然涌入主流消费，可能会对市场投资题材产生很大的影响。

为什么这个论点可能站得住脚：

DApp 有很多种。 从我们的角度来看，三类与市场投资主题最相关。 在我看来，“中心化体验的杀手级应用”，即试图用去中心化替代方案取代中心化网络效应业务的 DApp，短期内不太可能表现良好。 即使这些公司能找到一种方法来激励用户改变行为，也需要很长时间。

另一方面，非同质化代币NFT领域更有望在短期内取得突破。 我们已经看到过这样的短期风潮：CryptoKitties 至少在去年年底引起了加密市场的注意。 另外，非同质化代币NFT只是在用户行为收集、游戏和交易符合现有消费规范的空间进行探索，其好处，即真正的所有权和流动性，其实是非常明显的。 在这个领域并没有多少成功的保证——人们决定收集什么，以及哪些游戏特别突出，很难预测或设计。 但感觉很有希望。

尽管如此，如果我必须押注于突破性的消费者应用程序，我可能会选择 Fomo3D 和 PoWH3D 游戏。 在过去的一段时间里，他们引发了人们的热议。 我的看法是，这不是庞氏游戏，而是一种不可预测的体验，它利用加密货币的独特因素为消费者提供他们以前从未见过的东西。

哪些因素可能会掩盖该主题：

所有这些假设不仅需要大量的努力，还需要一点运气。

更重要的是，如果推动下一轮牛市的新资金流入确实来自机构，那么任何看起来像游戏和玩具的 DApp 都将比正在发起最后一搏以构建基础设施的应用程序更难争夺投资。 灾难。

主题五：“机会永不丢失，永不丢失”，又名《白鲸记》，又名《我们还是巨鲸眼中的大傻瓜》

这是什么：

我小时候最喜欢的书是白鲸记。 我不得不承认，在内心深处，我有一种担心，我认为我们这些散户投资班的人是小船上追逐大白鲸的亚哈船长，无论我们做什么，白鲸总是占上风。

当然，在这个比喻中，大白鲸就是巨鲸。 这与其说是一个激励性的投资论点，不如说是对可能发生的事情的解释。 ICO 在整个熊市期间继续筹集资金。 这似乎主要是由于全球鲸鱼财团的支持，他们以折扣价购买代币并将全部金额转售给散户投资者。

在某种程度上，这种“垃圾币瀑布”正在利用一类新的散户投资者，他们将代币市场视为风险投资和另类股票市场的结合，梦想真正早日参与这个市场。 这些散户投资者希望相信新协议、新 DApp 和新代币的涌现。

考虑到 2017 年的市场主要是由“鲸鱼戏弄傻瓜”的商业模式与散户投资者的野心之间的相互作用推动的，这样的故事不可能重演。

为什么这个论点可能站得住脚：

人们一直希望“下一件大事”能够改变他们的财务状况。 这里有一个前提：

假设一些巨额新资金通过 VanEck 或 SolidX ETF 等以机构为中心的工具进入市场。 这是有道理的，但不会改变市场，大多数机构都在观望。

与此同时，鲸鱼和其他主要的加密货币投资者对渗入沙漠的水滴感到兴奋，抽出涓涓细流以吸引不断增长的加密媒体的注意力，这些媒体既有合法出版物，也有研究报告称，互联网收了高额广告费的名人博主，也有主流媒体厌倦了熊市报道，想报道新的正能量故事。

突然间，每个人都在为下一次牛市欢呼，而在 11 月和 12 月没有太多关注的零售消费者开始活跃起来。 他们四处寻找钱包和上市解决方案，希望它比去年更先进、设计更好，这样他们就可以亲力亲为了。 他们购买 --> 价格上涨  他们告诉他们的朋友……这个过程很熟悉，你一定在什么地方听过类似的传说。

十几种似是而非的情景导致了相同的结果：所有这些都在重复去年广为流传的深秋“机会永远不会失去，永远不会再有”。

哪些因素可能会掩盖该主题：

去年有很多人受苦。 在这一年里，新买家拥有设计更好的钱包和其他工具，但与此同时，ICO 项目正在消亡和令人失望，对整个代币市场的怀疑情绪也在增加。 更不用说在监管机构深入该领域的一年中，他们将密切关注下一次牛市中的任何零售参与。

最后，即使对于较小的散户投资者，

此外，比特币的坚定信徒崛起，成为加密货币投资市场的重要力量，推动加密货币投资替代股市投资。 这表明，虽然“Fat Monies”等理论受到机构投资者的推崇，但也会得到散户投资者的认可。

下一次牛市会发生什么？

对于这些叙述中的哪一个实际上会推动下一个牛市，唯一明智的答案是：举起手来承认没有人可以预测未来。 但是我们这些将一生献给金钱和社会改造的人并不总是要谨慎，所以我冒昧地说：

我相信，巨鲸的操作结合散户的野心，是任何牛市不可或缺的组成部分。 话虽如此，我确实认为，总的来说，DApps 存在一些缺陷，并引发了市场对它的怀疑。 对我来说更可能的情况是，推动下一轮运动的新资金来自机构，比特币信徒正在创造一个与“Fat Monies”一致的投资论点，即使散户投资者也会被这样的主题说服。

就 DApp 而言，突破性的去中心化消费者体验和驱动市场行为的出现将最能激发投资者的兴趣。

就像棒球一样，在消费者级别的 DApp 方面，我们甚至还没有进入前几局，我们仍在弄清楚要使用什么策略。 要用去中心化的解决方案取代中心化的网络效应公司，并创造足够的价值来激励消费者转换比特币多久一轮牛市，还有很长的路要走。

不可替代的代币 NFT 看起来很有前途并且与现有的消费者行为一致，但在涉及消费者市场时仍然需要碰碰运气。 当谈到像 Fomo3D 这样令人惊讶的意外现象时，很难预测。

说到智能合约协议大战，我确实相信它们将成为 VC 型投资者的一大关注点，他们长期以来一直押注 metatech 的钟摆将重新转向去中心化，随之而来的是隐私和第一方数据控制。 这类长线投资者关注协议设计，可能在治理和社区方面获得开发者长期支持的项目，投资在这两个领域表现良好的项目。 但我认为这类投资者的规模还不足以真正推动牛市向前发展。

更重要的是，我认为“胖协议论”是2017年增长的重要推动力，也是今年币市失望和大量ICO失败的主要原因，而“Fat Monies” 》将显着抑制智能合约协议对塑造下一个市场投资主题的影响。

现在我想告诉你我认为有可能塑造下一个大牛市的故事。

我相信“发财”理论的时代已经到来。 “林迪效应”指的是一个事物存在的时间越长，它就可能继续存在的时间越长，这是一种真正的力量。 经过一年的“区块链，而不是比特币”的叙述，比特币不仅经受住了又一次低迷，而且建立了越来越多的比特币坚定支持者。

我认为新的机构资金将成为下一次大市场运动的催化剂，比区块链和 DApps 更感兴趣的是为钱而战。 更重要的是，下一波市场风险的大部分将通过专注于比特币和少量其他资产的 ETF 等金融工具进行，这是完全有道理的。

同时，我认为代币化证券将补充本轮牛市中“发财”的主题。 一类全新的机构投资者明白这一点，他们可以将现有的投资组合扩展到这个领域，并利用它们进入加密领域，而无需完全突破他们所知道的。 说白了，tokenized securities，或者说证券化代币，有点类似于去年风靡一时的“企业区块链”，但前景更加诱人。 与此同时，我认为相当多的项目负责人和企业家将开始思考如何设计新型半自治业务，这些业务将利用链上的现金流并提供源源不断的创意和实验机会以补充可预测的“已知资产流动性溢价”投资。

所以，这是我的赌注。 你怎么认为？